上周大盤先抑后揚(yáng)。兩市收出十字周陽線，成交量有所放大，上證綜指收?qǐng)?bào)于2696.62點(diǎn)，一周微漲8.24點(diǎn)，漲幅0.31%，深證成指收?qǐng)?bào)于1033.14點(diǎn)，一周漲183.72點(diǎn)，漲幅1.81%。截至5月10日，各類指數(shù)表現(xiàn)不佳，滬深指數(shù)近三個(gè)月以來下跌9.81%，而通信設(shè)備板塊、三網(wǎng)融合概念股，卻成為少見的亮點(diǎn)，3G板塊上漲了2.03%，大幅度跑贏大盤。在運(yùn)營商3G試商用已過一周年之際，通信設(shè)備板塊中長線興奮點(diǎn)頗多。

　　行業(yè)興奮點(diǎn)不斷

　　從基本面來看，通信設(shè)備板塊在政策的支持下顯示出一定的防御性，在近期的行情表現(xiàn)當(dāng)中也相對(duì)抗跌。

　　在經(jīng)過連續(xù)5周大跌后，上周兩市收出十字陽線，但資金一周凈流出仍有84.95億元，僅有銀行、保險(xiǎn)、通信、旅游酒店四個(gè)板塊資金凈流入。資金方面，通信設(shè)備板塊上周在行業(yè)龍頭中國聯(lián)通的帶領(lǐng)下，走勢(shì)強(qiáng)勁，板塊資金流入0.79億元。齊魯證券李哲認(rèn)為，近期應(yīng)關(guān)注交通運(yùn)輸中的水運(yùn)股以及3G通信股，這兩個(gè)板塊都是近期熱點(diǎn)，后市有一定的上揚(yáng)空間。

　　首先，3G投資熱度不減。據(jù)報(bào)道，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，隨著政策推動(dòng)，3G是一個(gè)中長線投資機(jī)會(huì)。通信板塊的熱點(diǎn)將在未來一段時(shí)間不斷涌現(xiàn)，今明兩年內(nèi)，3G投資將拉動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的包括光纜、設(shè)備等諸多行業(yè)，投資機(jī)會(huì)會(huì)不斷出現(xiàn)，有些個(gè)股有創(chuàng)新高的可能。不過，目前3G投資已超過1600億元，在3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)中，基站選址困難、業(yè)務(wù)應(yīng)用不足等問題日益突出，將影響到后續(xù)3G建設(shè)的順利開展。

　　其次，3G數(shù)據(jù)需求顯著增加。據(jù)報(bào)道，運(yùn)營商們熱推的3G應(yīng)用，已經(jīng)從普通的通話、寬帶業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)向了更多增值服務(wù)：手機(jī)支付、手機(jī)閱讀等。有消息稱，中國移動(dòng)近期推出電子書閱讀業(yè)務(wù)，且都是帶有移動(dòng)通信功能的�熂纯赏ㄟ^3G或2G方式下載書籍內(nèi)容。這些，都為今年3G發(fā)展帶來了新的價(jià)值鏈機(jī)會(huì)。

　　再次，三網(wǎng)融合的實(shí)質(zhì)推進(jìn)。最新消息稱，三網(wǎng)融合最快會(huì)用3年時(shí)間覆蓋中國城市，而其相關(guān)試點(diǎn)方案預(yù)計(jì)將于本月出臺(tái)，6月啟動(dòng)。這一消息可能會(huì)對(duì)信息技術(shù)股中廣電運(yùn)營商、軟硬件設(shè)備提供商、有線運(yùn)營商、接收終端制造商等四大類公司形成一定的短線利好刺激。

　　基本面向好趨勢(shì)不改

　　首先，營收仍保持較快增長。數(shù)據(jù)顯示，通信設(shè)備行業(yè)2009年?duì)I收同比增長18.36%，凈利潤同比增長52.98%，增速高于2008年的27.54%；而2010年第一季度行業(yè)整體仍然保持了較高速率，營業(yè)收入同比增長11.64%，凈利潤同比增長49.67%。

　　2010年一季度A股通信設(shè)備板塊實(shí)現(xiàn)收入208.16億元，同比增長11.09%，實(shí)現(xiàn)凈利潤7.73億元，同比增長42.27%。凈利潤同比增加的主要原因來自于投資凈收益的增加，2010年一季度投資凈收益同比增加47.32%，而2009年一季度投資收益則同比減少14.7%。此外，通信設(shè)備板塊2010年中期業(yè)績預(yù)增的總計(jì)有11家，其中永鼎股份、華星股份預(yù)增50%以上，新海宜、日海通信預(yù)增40%－60%，其余幾家預(yù)增額度在30%以內(nèi)。

　　實(shí)際上，通信設(shè)備企業(yè)是在電信投資下降的背景下取得如此好的成績。數(shù)據(jù)顯示，一季度電信固定資產(chǎn)投資完成額358.5億元，同比下降20.2%。工信部數(shù)據(jù)顯示，2010年一季度我國電信主營業(yè)務(wù)收入累計(jì)完成2096.6億元，同比增長5.3%，增速比今年1－2月和去年全年提升2.3和0.1個(gè)百分點(diǎn)，比去年同期提高1.8個(gè)百分點(diǎn)。2010年一季度電信固定資產(chǎn)投資完成額358.5億元，同比下降20.2%。

　　其次，光通信將迎新一輪高增長。多部委聯(lián)合發(fā)文推進(jìn)光纖寬帶與3G建設(shè)，未來三年光通信投資規(guī)劃超預(yù)期，為通信設(shè)備板塊基本面提供了一定向好預(yù)期。意見指出：到2011年，光纖寬帶端口超過8000萬，商業(yè)樓宇用戶基本實(shí)現(xiàn)100兆比特每秒以上的接入能力。3年內(nèi)光纖寬帶網(wǎng)絡(luò)建設(shè)投資超過1500億元，新增寬帶用戶超過5000萬。到2011年，3G網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國所有地級(jí)以上城市及大部分縣城、鄉(xiāng)鎮(zhèn)、主要高速公路和風(fēng)景區(qū)等，3G建設(shè)總投資4000億元，3G基站超過40萬個(gè)，3G用戶達(dá)到1.5億戶。

　　報(bào)道認(rèn)為，意見對(duì)國家推進(jìn)3G、光通信建設(shè)的決心和力度進(jìn)行了再次確認(rèn)，有望推動(dòng)國內(nèi)3G、光纖寬帶等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)快速增長，將使市場(chǎng)進(jìn)一步確認(rèn)光通信行業(yè)邁入新一輪快速增長期。

　　再次，三網(wǎng)融合從概念走向收益。中金公司認(rèn)為，三網(wǎng)融合將成為2010年的持續(xù)投資主題。從價(jià)值投資的角度，建議投資者從關(guān)注運(yùn)營向關(guān)注支撐產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)移。隨著估值水平的攀升，投資者需要在短期業(yè)績風(fēng)險(xiǎn)、估值水平和主題驅(qū)動(dòng)力度之間做更有效的平衡。

　　近期關(guān)注光通信

　　分析師認(rèn)為，隨著年報(bào)和一季報(bào)的逐步披露完畢，有強(qiáng)力業(yè)績支撐，并且不乏熱點(diǎn)的通信設(shè)備板塊依然會(huì)強(qiáng)于大市，對(duì)于運(yùn)營商還是給予“中性”評(píng)級(jí)。三網(wǎng)融合的逐步推進(jìn)，光通信板塊仍將會(huì)有所表現(xiàn)。

　　網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化與光通信兩大細(xì)分領(lǐng)域增長最快：2010年一季度收入增速超過20%的公司中網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、光通信是收入增長最快的兩大細(xì)分領(lǐng)域。網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化的公司有世紀(jì)鼎利、奧維通信、三維通信、華星創(chuàng)業(yè)；光通信的公司有烽火通信、光迅科技、新海宜、日海通信、亨通光電。

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